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“四座大山”遇上中期选举:9月的美股,你应该这样买
发布日期:2018-08-31

当十年长牛遭遇中期选举,9月的美股还能撑得住吗?

从历史数据来看,美股在9月通常面临“四座大山”,中期选举年表现往往更差。而在今年内忧外患双重夹击之下,美股面临的情况可能更糟。对此,投资者应当如何应对?

多位分析师指出,投资者可对小盘股和可选消费品股票多加关注,策略方面,野村提出动量交易策略可能是个不错的机会。

四座大山压顶,9月的美股又要凉凉了?

先来看几张图,以史为鉴,对于美股而言,9月似乎是个“魔咒”,中期选举年份尤甚。

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(1900年以来,以十年为单位统计,美股在9月的表现经常垫底,但1911-1920年除外。图片来源于HulbertRating.com)

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(1971年以来,美股三大股指在各月平均表现,只有在9月三大股指回报率均为负数。图片来源于Dow Jones Market Data)

下图为1950年以来,每逢中期选举年份,道琼斯、标普500、纳斯达克(仅统计1974年以来数据)以及罗素1000、罗素200指数(二者均统计了1982年以来数据)的表现。

据《股票交易员年鉴(Stock Trader's Almanac)》作者、Probabilities Fund Management首席市场策略师Jeffrey Hirsch统计,在过去17个中期选举年的9月,道指有11次出现下跌,标普500指数则有9次出现下跌。

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(图片来源于Jeffrey Hirsch)

一般而言,美股在9月的弱势可归咎于季节性因素。在分析师Mark Hulbert看来,9月的美股往往面临这四座大山:

1、夏日假期过后,投资者往往倾向于卖出股票。

2、美版劳动节(9月3日)过后,增加的交易量以做空股票为主。

3、许多共同基金的财年于9月30日结束,不少机构可能在当月“粉饰账目“。

4、为支付子女在私立学校或大学高昂的学费,投资者不得不抛售股票。

今年的情况则有些特殊,除了中期选举和“9月魔咒”,美股还面临更多压力。

国内方面,首先,美联储在9月升息几乎“板上钉钉”,市场对12月加息的预期也日渐升温,Informa Financial Intelligence的首席宏观策略师David Ader指出,美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会上的表现并不像有些观点认为的那样温和。

其次,美总统闹得轰轰烈烈的“白宫风云”也对美股乃至美经济前景造成压力。

海外因素对美股的压力同样不容忽视,从新兴市场动荡到意大利债务问题,从NAFTA协商到伊朗石油制裁,全球紧张局势日渐加剧。

此外,美债收益率曲线趋平也对9月的美股构成风险,如果该曲线反转,可能是衰退的信号。

DWS美洲CIO David Bianco预计,今年秋季将出现股票抛售潮,股市可能出现5-9%的跌幅,情况还可能更糟糕。

9月这么不省心,投资者如何应对?

  • 小盘股

Hirsch表示,近些年来,在美版劳动节前夕,小盘股开始跑赢大盘股,且优异表现越发明显,“一个可能的解释是,散户投资者开始在夏日假期过后重返工作,并且开始寻找一些相对便宜的股票。”

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(1979年7月1日-2018年8月17日,罗素2000/罗素1000指数的一年期季节性特征。图片来源于Jeffrey Hirsch)

不过,对于小盘股走势而言,9月中旬似乎是一道难以逾越的“鸿沟”。Hirsch提醒称,在该时点附近,小盘股的优势开始消退。

投资研究公司Zacks观点与Hirsch相似,认为小盘股在利率攀升的环境中表现更佳。而且,经济数据可能超出预期,这也将支持小盘股的表现。

  • 可选消费品股票

Zacks表示,随着经济上行,劳动力市场越发强劲,且利率温和攀升,这种环境将利好可选消费品股票。

  • 动量交易策略

野村证券分析师Charlie McElligott在近期的报告中表示,对于美股投资者而言,9月是个不错的机会,1984年以来,9月在1年期动量策略下的表现为全年次佳水平

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McElligott指出,由于不少共同基金财年在9月进入尾声,这反过来会引发大规模的“税务损失”抛售,也可能令机构投资者们抛弃“输家”的股票,此外,基金经理们会通过增持“赢家“股票,令外界相信他们他们捕捉到了alpha,并在当季挖掘到了正确的股票。

下图为野村推荐的做多和做空板块。

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